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乐视网两项收购均遭质疑收购花儿被指空手套

2018-12-03 17:01:12

乐视两项收购均遭质疑 收购花儿被指"空手套白狼"

9月底,停牌期间的乐视宣布以9亿元巨资收购花儿影视,以2.98亿元收购乐视新媒体。国庆过后,乐视以连续三个涨停板来回报这一利好。一时间,乐视再次受到资本市场的高度关注。不过,在聚光灯高度聚集之下,乐视的这次收购,也成为市场热议的话题之一。

乐视对花儿的收购,所需资金全部由乐视增发募集,实质上是由参与增发的股民买单,被质疑是“空手套白狼”,且花儿的9亿估值有明显偏高的嫌疑;对乐视新媒体这一壳公司的收购,更被指是通过内幕交易套利。

对于种种质疑,乐视回应称,花儿的9亿估值基本合理,不存在高估问题;收购乐视新媒体是要用来作版权库建设和经营,不存在业内猜测的内幕交易问题。

乐视空手套白狼?

文化传媒业成为今年市场上受关注的产业,并成为资本市场上的领军板块。产业发展向好,产业资本大举并购就在所难免。今年以来,影视领域的大并购已经多次出现,并往往能在股市上引发连锁反应。

9月底,乐视发布公告宣布了两项收购事宜。根据公告,乐视拟以2.7亿元现金加价值6.3亿元股权,收购国内影视制作公司花儿影视100%股权;同时以2.98亿元股权,对价购买乐视新媒体99.5%股权。让人叹服的是,对这两家公司的收购,乐视并不需要掏一分钱真金白银。

根据乐视的收购方案,收购花儿的9亿资金,30%给现金,就是2.7亿元;70%给股份,增发2130万股的新股给花儿,每股30元不到;给乐视新媒体的3亿,则全部用增发新股的方式。为了筹措现金,乐视计划增发4亿元。也就是说,除了给花儿影视外,乐视自己还能剩下1.3亿,这笔资金将用来补充流动资金。也就是说,乐视的这两笔收购,名义上花费12亿,其实乐视不用出一分钱,反而倒赚了1.3亿的流动资金,真正掏钱的,是那些参与增发的股民。

对于乐视来说,付出的代价,就是股东股权被稀释。不过,由于乐视目前市值接近300亿,市盈率超过150倍,正是增发的大好机会,区区十亿元级别的增发,很难触动原有股东的利益。在增发前,董事长贾跃亭拥有46.57%的股权,增发后,其股权被稀释到44.66%。股权稀释不到2%,但三个涨停板,让贾跃亭的账面财富大举增加了20多亿元。

两项收购均遭质疑

更让广大股民质疑的是,花儿影视是否值9亿元?为什么要用近3亿资金收购一家壳公司?交易背后,是否存在内幕交易套利行为?

公开资料显示,花儿影视是一家小规模的电视剧制作公司,几乎是导演郑晓龙一个人的工作室,每年向市场推出一两部电视连续剧。不过,在2011年,花儿影视推出的《甄嬛传》,受到观众的热捧,成为当年收视率的电视剧之一。花儿影视也因为《甄嬛传》大卖而收益颇丰。今年,花儿影视推出《新部故事》,也卖出了高价。今年上半年,花儿影视的净利润达到6000万元。

对于市场关于9亿元收购价过高的质疑,乐视表示,花儿影视今年净利润将在6300万元左右,按照13倍的平均市盈率来看,估值应在7.8亿元,考虑到花儿影视的现金流较好,以及每年约1000万的财政补贴,估值在9亿人民币基本合理。

然而,从花儿影视的收入来看,尽管上半年实现了6000万净利润,但由于下半年并没有什么电视剧产出,花儿影视今年下半年收入大幅下滑将是大概率事件,乐视发布的评估报告显示,花儿影视2013年下半年的预测收入为959万元,净利润可能只有300万元。不少投资者指出,花儿影视今年上半年和下半年净利润变化如此之大,其盈利的持续性值得怀疑,乐视如此高价收购是“慷股民之慨”。

更受诟病的是其对乐视新媒体的收购。乐视新媒体成立于9月12日,是乐视贾跃亭控股的壳公司(公司注册资本是3亿元),并没有产生业务。乐视完全是用与乐视新媒体注册资本相等的价格来进行收购。乐视在公告中指出,收购乐视新媒体,是要用来作版权库建设和经营。有投资者质疑称,乐视原来就有从事版权库建设和经营的部门,现在等于是将这个部门拆分出去成立了一家新公司,然后乐视再将这家公司买了回来。“左手倒右手,背后的目的是什么?是否存在内幕交易套利行为?”

对于市场的质疑,乐视副董事长回应称,乐视新媒体股权将锁定3年,乐视新媒体的股东在3年内并没有办法通过所谓“内幕交易”来获利。乐视也看好乐视新媒体往后对乐视带来的盈利。因此,此次收购也不构成内幕交易套利的可能。

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